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今日連棕櫚油上午開盤后走勢偏強，午后加速拉升。截至15：00收盤，P2309報收7076元/噸，環比昨收上漲2.05%。主力合約持倉先增后減，截至收盤增倉4720至483026張?，F貨方面，各主要地區棕櫚油價格均出現不同程度上漲，張家港24℃棕櫚油現貨價7530元/噸，環比昨日上漲80元/噸。收盤時主力合約基差454。華南地區5-6月基差套餐報價09+650。
節后第二日，內外盤棕櫚油聯動反彈。一方面是受到美聯儲5月份加息25基點靴子落地，并且暗示可能不再進一步加息的情緒提振。市場在接收到加息終點來臨信號后對下半年降息展開想象空間，實際情況有待觀察。另一方面，路透預估4月馬來西亞棕櫚油產量130萬噸環比3月小增2萬噸，出口120萬噸環比3月下降19萬噸，綜合之下，庫存降至151萬噸。彭博的預估與此類似，4月馬來西亞棕櫚油產量127萬噸，出口120萬噸，庫存降至153萬噸。如果屬實，今年4月份馬來西亞棕櫚油產量與庫存都將是季節性最低水平。具體情況有待MPOB在5月10日發布月度供需報告驗證。
關于4月份馬來西亞棕櫚油產量不及預期的原因猜想中，有一種聲音表示，齋月假期導致部分種植園出現勞工回歸不及時，從而限制了產量。另一種可能是4月中旬后快速下行的棕櫚油及其衍生品價格使得其國內精煉廠利潤下滑明顯，從而降低了負荷。這與近兩周馬來西亞棕櫚果串價格持續走低的表象是吻合的。此前棕櫚果串價格一直與2021年同期保持一致，但馬來西亞毛棕在4月中旬過后的下跌已使得絕對價格低于2021年同期，因此利潤受到擠壓是有可能的。但這更多涉及的是精煉廠與種植園間的利潤分配問題。無論是哪種原因，最關鍵的還是今年產區油棕樹在增產季的產量前景能否維持樂觀。從FAS最新的產地植被指數監測來看，印尼與馬來西亞的降水大概率已回到正常水平，泰國略有偏低。未來持續增產預期仍未松動。
印尼的生柴產量方面，Aprobi數據顯示，3月份印尼生柴產量在933062千升，比去年同期下滑了3.55%，是今年以來首次出現同比下降，出口需求的下滑可能是主要原因。疊加目前持續走高的POGO價差，制生物柴油需求給予棕櫚油的強支撐可能出現邊際松動。
國內方面，中國糧油商務網監測數據顯示，截止到2023年第17周末，國內棕櫚油庫存總量為77.9萬噸，較上周的82.4萬噸減少4.5萬噸，維持去庫狀態。據上海鋼聯數據顯示，節后第一天現貨成交明顯放量至34900噸。但其中8-10月的合同成交占大頭，基差報價由近及遠分別為P2309+330、P2309+120和P2309+50。國內棕櫚油5、6月進口量預估分別為46、44萬噸，供應充足。
暫對棕櫚油維持階段性反彈看待，產地基本面偏空，5月份印尼計劃先將毛棕出口掛鉤交易所交易，警惕其中不確定因素。
| 圖1 馬來西亞沙巴州鮮棕櫚果價格（RM/1%出油率） | 圖2 POGO價差（美元/噸） |
| 數據來源：上海鋼聯，國海良時期貨研究所 | 數據來源：同花順、國海良時期貨研究所 |
（文章來源：國海良時期貨）
