(資料圖片僅供參考)
大家好，我是中融醫藥消費混合的基金經理潘天奇，近3個月醫藥板塊整體震蕩調整表現較弱，在細分行業里，中藥和國央企表現較好，行情體現極致分化。但是我們認為博弈持續性不強，其他細分子行業后續可能會有較好的投資機會。
中融醫藥消費基金經理 潘天奇
年初我們提出觀點“或已站在新一輪行情起點”，彼時醫藥板塊從22年9月底10年維度的相對低點（中信醫藥ttmPE22.2倍）反彈到1月底出現分化，板塊調整期間經歷了一季報披露期，市場呈現出淡化短期靜態數據，對遠期變化的預期增強風格。雖然波折，我們對板塊后續表現積極樂觀，細分行業的投資機會可能將陸續呈現。
我們的經濟進入高質量發展階段，老齡化人口比例未來10年逐步提升，對應的藥品、器械、醫療服務的需求確定性增長；醫藥行業的增速在未來一段時間都高于整個GDP增速。在大的產業趨勢下，我們可以既看到結構優化受益的醫療服務行業，醫藥消費，醫藥零售行業快速發展，同時也有藥品研發推動的創新藥產業鏈的升級，更有自主科技創新的高端醫療器械進口替代和國際化。除了政策支持外，企業也在很多領域有了技術突破。我們有較充分的理由長期看好高端創新器械、創新藥產業鏈、醫療服務、零售藥店、醫藥消費等行業。
現在市場為什么只有某一個方向在上漲？甚至出現抽水效應。這種短期的極致化風格確實會讓大家困惑。我們認為這種存量博弈不可持續，還是要充分分析基本面趨勢，評估估值性價比、預期風險和收益。我們用更積極的心態應對不同的環境，隨著市場活躍度的提升，我們會以大周期視角尋找沒有太多沉淀冗余預期的部分開始一輪新周期，后續各子行業的機會也將陸續展開。
中期維度來看，醫藥從2021年以來調整接近2年時間，一方面消化2019-2020年上漲的估值溢價，另一方面部分細分領域受到疫情影響導致表觀數據不理想。隨著經濟活動的復蘇，醫藥基本面將持續改善，目前板塊估值仍然處于相對低位，很多細分行業處于較高速的成長期，我們更應該有信心去把握這樣的投資機會，希望大家能夠再多一點耐心與信心，以更中長期的態度參與到醫藥投資之中。
風險提示：中融醫藥消費混合屬于R4-中高風險等級，適合C4及以上等級投資者。本材料中的觀點和判斷僅供參考，在任何情況下，不構成對任何人的投資建議。本基金管理人不保證其中的觀點和判斷不會發生任何調整或變更，且不就材料中的內容對最終操作建議做出任何擔保?；鹩酗L險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業績不預示其未來表現。投資者應根據自身風險承受能力，審慎決定是否參與基金交易及相關業務。在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。投資者認購（或申購）基金時應認真閱讀基金合同、基金招募說明書和產品資料概要等法律文件。
