五一勞動節(jié)后的第二個交易日，A股大金融板塊繼續(xù)高歌猛進(jìn)。
5月5日盤初，大金融集結(jié)號猛攻，銀行板塊一開盤就飆漲，午后逐漸走弱。其中，昨日罕見漲停的民生銀行領(lǐng)漲，再漲超4%；中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行雙雙改寫股價歷史新高，股價最高分別達(dá)4.18元/股、3.71元/股，收漲3.55%、1.12%。
與此同時，一眾大市值券商亦“火箭發(fā)射”，海通證券、中國銀河一度觸板，但此前強勢的保險股則明顯回撤，中國人壽、中國太保分別跌3%和2%。
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對于銀行股的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，隨著上市銀行一季報陸續(xù)落地，上市銀行基本面有望企穩(wěn)回升，在“中特估”催化下，銀行板塊面臨估值提升的機遇。
對于金融股的表現(xiàn)，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，主要是金融板塊估值低洼，存在修復(fù)需求；經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)，實體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)經(jīng)營回暖，市場對銀行板塊盈利觸底回升預(yù)期樂觀，出現(xiàn)類似“戴維斯雙擊”；另外，短期銀行板塊全面而強勁的爆發(fā)需要資金量不小，不排除銀行板塊吸引了此前部分板塊流出的資金。
民生銀行近8年來首漲停
“2023年一季度將是銀行業(yè)績低點，二季度起盈利增速有望逐季上行?！闭闵套C券分析師梁鳳潔、邱冠華在節(jié)前發(fā)布研報稱，中小行前期估值壓制因素有望緩解，迎布局良機，其中一大因素就是業(yè)績錨即將確認(rèn)。
以罕見漲停的民生銀行為例，民生銀行4日午后封漲停板，當(dāng)天收報3.99元/股，為近8年來首次，收盤市值達(dá)1747億元。5月5日繼續(xù)飆升，一路領(lǐng)漲，漲幅一度超5%，股價最高達(dá)4.24元，收盤價4.15元/股，收漲4.01%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自上市以來，民生銀行共出現(xiàn)過14次漲停，上一次漲停是在2015年7月7日，距今近8年時間。
從資金層面看，截至5月5日收盤時，民生銀行主力資金凈流入1.10億元，而前一個交易日主力資金凈流入5.53億元，凈流入額創(chuàng)2017年11月17日以來新高。
從基本面看，民生銀行2023年第一季度報告顯示，該行實現(xiàn)歸母凈利潤142.32億元，同比增加5.08億元，增幅3.7%；實現(xiàn)營業(yè)收入367.73億元，同比增加1.39億元，增幅0.38%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，該行不良貸款率1.60%，較去年末減少0.08個百分點；撥備覆蓋率144.11%，較去年末上升1.62個百分點。對此，梁鳳潔、邱冠華在相關(guān)研報中指出，民生銀行資產(chǎn)質(zhì)量邊際向好，大多數(shù)指標(biāo)趨于改善，歷史包袱處置接近尾聲，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效。
目前，42家A股上市銀行2023年一季度報告已披露完畢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，42家上市銀行一季度合計實現(xiàn)營收和歸母凈利潤的同比增速分別為1.4%、2.4%。
對此，華西證券分析師劉志平在研報中分析指出，銀行年報和一季報落地，結(jié)合一季度貸款投向數(shù)據(jù)來看，信貸高景氣是支撐銀行業(yè)績的主要因素，而息差和中收承壓下，一季度上市銀行業(yè)績探底，后續(xù)量價有支撐，基本面有望企穩(wěn)回升，催化板塊估值低位回升，且目前銀行股主動基金持倉處于底部區(qū)間，具備較高性價比。
而對于銀行股的布局，湘財證券建議，關(guān)注估值修復(fù)兩大主線：一是區(qū)域性銀行業(yè)績具有韌性，有望率先受益于基本面改善，經(jīng)營表現(xiàn)或?qū)㈩I(lǐng)先同業(yè)；二是隨著樓市風(fēng)險趨于收斂，股份制銀行估值有望繼續(xù)修復(fù)。
國有大行乘風(fēng)“中特估”
值得注意的是，銀行股股價表現(xiàn)分化較大，但國有大行漲幅居前，其股價表現(xiàn)成為一道亮麗的風(fēng)景線。
2023年以來，申萬國有大型銀行指數(shù)累計上漲超20%，其中工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行的股價分別上漲14.98%、24.40%、29.11%、18.65%、27.22%和23.81%。
究其原因，一方面得益于國有大行超預(yù)期的業(yè)績。按照集團(tuán)口徑和中國會計準(zhǔn)則，六大行一季度實現(xiàn)營業(yè)收入共計9450.87元，同比增長2.97%，實現(xiàn)歸母凈利潤共計3590.37億元，同比增長1.24%。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，六大行一季度成績單亮點不少。比如，股價創(chuàng)新高的農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行，農(nóng)業(yè)銀行存款增量最高，達(dá)25504.60億元；中國銀行則以11.57%的營收同比增速一騎絕塵。同時，作為銀行業(yè)的壓艙石，六大行無論是總資產(chǎn)、貸款還是存款規(guī)模，均實現(xiàn)較快增長。截至一季度末，六大行的總資產(chǎn)和總負(fù)債較2022年末增長均超過5%。
另一方面，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，當(dāng)前高股息、低估值、業(yè)績超預(yù)期的國有大行，有望繼續(xù)迎來“中國特色估值體系”下的重估機會。而乘著“中特估”這股東風(fēng)，近日來也有多名國有大行高管為自家股票搖旗吶喊。
“在構(gòu)建中國特色估值體系的過程中，大家會更多關(guān)注工商銀行獨特的公司治理優(yōu)勢、業(yè)績表現(xiàn)的平衡性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性，關(guān)注工商銀行未來戰(zhàn)略價值的凸顯、在新領(lǐng)域、新增長點里面隱含的價值內(nèi)涵?！惫ど蹄y行董事會秘書官學(xué)清在投資者交流活動上表示，工行長期保持穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅比例，上市以來已經(jīng)累計為普通股股東創(chuàng)造了1.2萬億元現(xiàn)金分紅回報。
“近年來，包括農(nóng)行在內(nèi)的中國銀行業(yè)估值被明顯低估”，4月29日，在農(nóng)業(yè)銀行“罕見”召開的一季度業(yè)績發(fā)布會上，董事會秘書韓國強也為自家股票“站臺”。他表示，在近一段時間，農(nóng)行股價有所回升，但是當(dāng)前估值水平依然偏低，仍處于破凈狀態(tài)，A股市凈率僅為0.54倍，H股市凈率只有0.36倍，這與農(nóng)行高含金量的經(jīng)營業(yè)績、高回報的分紅比例以及高質(zhì)量的發(fā)展態(tài)勢顯然不符。
“4月份，‘中特估’行情繼續(xù)演繹，相關(guān)個股累計漲幅進(jìn)一步提升至15%以上?！眹⒆C券金融行業(yè)首席分析師馬婷婷在研報中表示，展望未來，銀行板塊行情的重要催化劑依然是經(jīng)濟(jì)改善，天量信貸投放對經(jīng)濟(jì)的拉動作用，出口數(shù)據(jù)超預(yù)期的韌性、五一假期出游的強力反彈等都是積極信號，未來可持續(xù)觀察工業(yè)企業(yè)利潤增速、PMI、CPI等指標(biāo)的修復(fù)力度和強度。
周茂華也對本報記者表示，銀行業(yè)與實體經(jīng)濟(jì)景氣度強相關(guān)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動穩(wěn)步恢復(fù)，金融服務(wù)需求逐步釋放，有助于帶動銀行盈利持續(xù)改善，目前金融板塊估值仍低洼，預(yù)計后續(xù)估值修復(fù)行情偏樂觀。
實際上，當(dāng)前銀行股的估值修復(fù)空間仍較大。本報記者梳理42家A股上市銀行的市凈率情況獲悉，截至2023年5月5日，除了寧波銀行和招商銀行外，40家上市銀行的股價跌破每股凈資產(chǎn)。其中，浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行市凈率居末，分別為0.377倍、0.360倍和0.349倍。
