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伊拉克庫爾德自治區石油出口情況跟蹤
(相關資料圖)
在OPEC+聯盟中，北方聯邦伊拉克和庫爾德斯坦地區政府（KRG）的原油出口尚未恢復，因為負責將原油運往Ceyhan的伊拉克-土耳其輸油管道尚未重新開放。自3月25日以來，北伊拉克原油出口已關閉了45萬桶/日，此前巴黎的國際仲裁法院裁定巴格達應該控制從土耳其港口Ceyhan運出的庫爾德原油。庫爾德斯坦地區政府的出口平均約為37.5萬桶/日，而伊拉克聯邦政府的出口在75,000桶/日到100,000桶/日之間。伊拉克在2014年對土耳其提起了仲裁程序，原因是土耳其促成庫爾德地區政府通過該管道獨立運輸原油。法院最終判決支持了伊拉克。
庫爾德和伊拉克當局于4月17日達成協議，同意通過輸油管道重新開始向土耳其的Ceyhan港口出口原油，但在土耳其對可能需要支付的財務處罰問題得到保證之前，原油流量將不會重新開始。此外，土耳其的總統選舉于2023年5月14日開始，同時進行了議會選舉。選民將選舉一位任期為五年的新總統。目前尚不清楚這次選舉是否影響了輸油管道的重新開放。
我們假設土耳其的輸油管道將在6月重新開放，而且停工可能會延長到7月。在本報告中，我們將伊拉克4月份的產量下調至每日390萬桶（相較于上個月報告中的447萬桶/日）。這不僅考慮到庫爾德斯坦地區的產量下降，還可能是由于伊拉克聯邦境內油田的維護工作增加。當輸油管道重新開放時，我們預計伊拉克5月份的產量將達到每日410萬桶。在隨后的幾個月直到12月底，我們預計伊拉克將產量超過每日422萬桶的新目標。伊拉克夏季的煉油運行通常高于冬季，并且新建的每日14萬桶卡爾巴拉煉油廠預計將在7月全面投產。
數據來源：EIA、五礦期貨研究中心
數據來源：Eikon、五礦期貨研究中心
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亞洲買家可能會在沙特阿美在7月份提高，原油官方售價差價后削減對沙特原油訂購量
由中國牽頭，預計幾家亞洲煉油商將自愿削減其對沙特原油的長期訂購量，原因是沙特阿美公司將7月份所有原油等級對亞洲地區的官方售價差價提高了45美分/桶。根據沙特阿美公司6月5日發布的公告，Arab Light等級原油7月份對亞洲市場的官方售價差價被設定為每桶比阿曼/迪拜平均價格高出3美元，而Arab Extra Light等級對同一基準的差價則為每桶2.55美元。交易商們預計，從6月開始的7月裝運的原油價格將下跌，因此他們期望7月份的官方售價差價至少下調40-50美分/桶。然而，沙特在6月3日至4日表示，將在現有的減產基礎上，額外削減每日100萬桶原油的產量，該國原油產量將至少減少到7月份。這意味著亞洲煉油商必須做好準備，因為沙特阿美公司有可能會將7月份的官方售價差價保持相對較高。
沙特正在顯示出減少出口的強烈意愿，并預計亞洲買家將做出一些自愿的削減。盡管貿易消息人士預計亞洲煉油商將做出更多自愿削減，但所有目光都集中在中國國有長期合約購買商身上，市場普遍預計這些長約采購商將主導長約采購削減，并轉向現貨市場以彌補供應不足。中國買家已經從5月份削減了至少500萬桶的長期合約訂購量，這是因為煉油商認為沙特阿美公司的官方售價仍然過高。然而，大多數其他亞洲煉油商則聲稱將會接收6月份的全部基礎長期合約量。在7月份沒有替代沙特原油的庫存的背景下，預計8月份的現貨市場價格將出現大幅上升，亞洲地區可能會繼續引進套利原油來彌補對沙特原油的削減。另一方面，根據貿易消息來源的說法，沙特阿美公司可能會根據其不斷加大的產量削減幅度，減少對亞洲買家的分配量。如果減少分配量，受影響的原油等級將是Arab Heavy和Arab Medium，因為預計Arab Heavy供應相對較低。沙特阿美公司已將其Arab Medium和Arab Heavy等級的7月份官方售價差價設定為分別比阿曼/迪拜平均價格高出2.45美元/桶和0.8美元/桶。
數據來源：Platts、五礦期貨研究中心
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在需求前景不明朗、供應選擇多樣的情況下，亞洲市場并不擔憂沙特的減產計劃
據普氏于6月4日OPEC會議后的報道，由于經濟動蕩導致的需求增長溫和以及非歐佩克（OPEC）成員國外部的穩定產量前景，預計亞洲的石油供應不太可能因沙特的產量削減而變緊張，目前可用性方面的擔憂將被控制住。
雖然中東的主要亞洲石油消費國并不預計立即減少油源分配，但對一些買家（如韓國和日本）可能令人擔憂的是，價格上漲會讓他們避開俄羅斯石油。然而，對于中國和印度來說，來自最大的非OPEC供應國的供應將繼續提供一定的緩沖。石油市場面臨來自中國經濟復蘇不平衡、美國銀行問題、高利率以及OPEC+以外的強勁石油產量增長（包括來自美國、加拿大、巴西、挪威和圭亞那等國）。從全球石油需求和供應基本面來看，這一減產將可能擴大今年第三季度之前預期的供應缺口。沙特阿拉伯在周末宣布，除了現有的減產措施外，將在至少7月份額外削減100萬桶/日的原油產量，旨在扭轉看跌的交易情緒，收緊石油市場。6月5日亞洲上午交易時段，原油期貨價格上漲。北京時間上午10:35，8月份的ICE布倫特原油期貨合約比前一交易日收盤價上漲80美分/桶，漲幅1.05%，至76.93美元/桶，而NYMEX 7月份的WTI原油合約上漲83美分/桶，漲幅1.16%，至72.57美元/桶。
數據來源：Platts、五礦期貨研究中心
隨著其他OPEC+成員同意將現有供應限制措施延長至2024年底，OPEC+的總減產額度已深化到7月份每日470萬桶，約占全球產能的5%。然而，許多成員多年來未能達到減產目標，實際物理減產規模遠低于官方數據。從價格角度來看，減產當然是一個關注的問題，但來自其他供應商的流入一直在增長,美國原油對亞洲的銷售在今年初保持良好，這將緩解該地區的一些供應擔憂。
根據數據顯示，美國原油出口量在2021年3月同比增長150萬桶/日，創下月度最高紀錄，達到480萬桶/日。亞洲在3月份占美國原油出口的43.6%，略低于2月份的44.5%，但比去年同期的43%有所增加。根據路透船訊的數據顯示，3月份,中國是美國原油的最大進口目的地，平均每日進口量為100萬桶。
