近日，江蘇匯聯活動地板股份有限公司（以下簡稱“匯聯股份”）披露了招股書，公司擬登陸上海證券交易所主板。匯聯股份計劃募資5.75億元，將分別用于全鋼架空活動地板生產基地項目、鋁合金架空活動地板生產基地項目及補充流動資金等5個項目。
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實控人夫婦持股超九成，典型的“夫妻店”
招股書顯示，1998年12月18日，上海匯麗（集團）公司（以下簡稱“上海匯麗”）、顧黎明、孫榮華共同簽署公司章程，約定設立匯麗有限。其中，上海匯麗以現金出資102萬元，占注冊資本51%；顧黎明、孫榮華各自出資49萬元，分別占注冊資本24.5%。
報告期內，上海匯麗授權匯聯股份使用其注冊號為“1256064”、“1256065”等注冊商標。根據雙方簽署的商標使用許可協議，上海匯麗收取商標許可使用費并約定公司為許可商標的唯一授權使用方。不過，若相關商標聲譽受損、上海匯麗無法在商標到期后進行續展申請或提前終止授權等原因使得公司無法繼續使用該等商標，則將對匯聯股份的正常生產經營產生一定影響。
目前，公司實際控制人為顧黎明、孫麗芳，二者為夫妻關系，合計控制匯聯股份96.22%的表決權，是一家典型的“夫妻店”。
顧黎明1970年出生，中專學歷，機織專業，為匯聯股份董事長、總經理；其妻子孫麗芳1970年出生，大專學歷，機電一體化專業，為公司董事、副總經理。
資料顯示，匯聯股份是國內領先的架空活動地板提供商之一，主營業務為架空活動地板產品 的研發、生產與銷售，主營產品包括全鋼架空活動地板、硫酸鈣架空活動地板、鋁合金架空活動地板等。
2020-2022年（以下簡稱“報告期”），公司主要產品包括全鋼架空活動地板、硫酸鈣架空活動地板和鋁合金架空活動地板，合計收入分別為4.13億元、4.19億元和4.11億元，占主營業務收入的比例分別為98.29%、98.21%和97.96%，為匯聯股份收入的主要來源。
目前，匯聯股份產品主要以內銷為主，其中內銷收入占比分別為75.01%、78%和77.76%，外銷收入占比分別24.99%、22%和22.24%。在境外銷售中，公司主要采用ODM的銷售方式，產品以客戶的品牌進行銷售。
凈利潤連續三年下滑，超7成營收為應收賬款
財務方面，報告期內，匯聯股份營業收入分別為4.24億元、4.29億元和4.23億元，同比分別為6.18%、1.21%和-1.45%；歸母凈利潤分別為9675.49萬元、7054.42萬元和6809.84萬元，同比分別為-6.73%、-27.09%和-3.47%。不難看出，2022年匯聯股份業績出現了下滑，并且公司的凈利潤更是連續三年下滑。而2020年，匯聯股份還依舊現金分紅1.51億元。
與此同時，報告期內，匯聯股份毛利率也是逐年下滑，分別為37.86%、31.29%及29.36%。
2020-2022年，公司應收賬款余額分別為2.52億元、2.53億元及3.22億元，占同期營業收入的比例分別為59.57%、59.1%及76.23%。對于應收賬款余額較大這一情況，匯聯股份稱主要系附安裝義務項目對應的客戶按合同約定的項目進度節點支付款項及相應結算付款周期相對較長所致。
此前，監管層在反饋意見曾要求匯聯股份針對應收賬款波動說明，公司是否存在延長信用期以增加銷售的情況，是否存在對其他客戶延長賬期等放寬信用政策的情形。
目前，匯聯股份還存在兩起金額較大的未決訴訟或仲裁，均為客戶拖欠公司貨款。2019年，公司與重慶工業設備安裝集團有限公司簽訂了訂貨合同，匯聯股份已按照合同約定向重慶工業設備履行了各項義務，截至民事起訴狀提交之日，重慶工業設備仍欠公司貨款108.04萬元。
值得一提的是，匯聯股份的產能利用率也不飽和。報告期內，全鋼架空活動地板產能利用率分別為114.43%、93.38%和94.32%，硫酸鈣架空活動地板產能利用率分別為89.28%、75.70%和93.50%，鋁合金架空活動地板產能利用率分別為96.28%、136.07%和50.07%。
而本次IPO，匯聯股份還計劃用超一半的募資擴產能，在項目建成達產后，公司每年將新增全鋼架空活動地板產能159.6萬平方米，鋁合金架空活動地板產能16.2萬平方米，新產能將如何消化？（藍鯨上市公司 王曉楠 wangxiaonan@lanjinger.com）
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