8月11日，中國汽車工業協會公布最新數據顯示，7月新能源汽車市場繼續延續漲勢，產銷量分別完成61.7萬輛和59.3萬輛，同比均增長1.2倍。而由于原材料價格上漲，汽車行業正面臨利潤下滑的問題。
(相關資料圖)
在信息發布會上，中汽協副秘書長陳士華表示，今年上半年，中國汽車行業利潤同比降幅達到了25.5%，同期營收僅下降4%，這是很不健康的。尤其是在新能源汽車領域，上游企業利潤暴增，但下游企業卻“連湯都喝不到”。
從公布的中期業績也可以發現，上游鋰礦概念股增速亮眼。中游企業表現也不錯，在繼璞泰來（603659.SH）較早公布業績后，杉杉股份（600884.SH）的中報業績也如期而至。
杉杉股份可以說是鋰電概念股中的多面手，業務層面五花八門，既有負極業務，還有電解液，還有偏光片業務，資本層面，已經放眼到海外上市融資。
01 中報業績解讀
整體業績方面，2022上半年，公司實現營收107.72億元，同比增長8.3%；實現歸母凈利潤16.61億元，同比增長118.65%；基本每股收益0.774元，同比增長65.76%。
毛利率方面，公司2022上半年毛利率為25.36%，同比增長1.71個百分點；凈利率同比增長7.22個百分點到16.04%，這主要受益于公司從2021年開始剝離非核心資產的戰略布局。
杉杉股份的主打業務主要是鋰電池負極材料和偏光片業務。
先看鋰電業務，該板塊主要包括鋰離子電池負極材料和電解液。
根據高工鋰電（GGII）數據，2022 年上半年中國負極材料出貨量預計約 54.2 萬噸，；2022 年上半年中國電解液出貨預計達 33 萬噸。
根據鑫欏鋰電數據，2022 年上半年，公司負極材料出貨量達到8萬噸以上，市占率約14.76%排名行業第二，僅次于璞泰來。
負極材料業務在2022上半年貢獻收入 35億元，同比增長 112.66%；實現凈利潤約 4.27億元，同比增長 61.44%；歸母凈利潤 3.81億元,同比增長 64.59%。
電解液業務2022 年上半年出貨量6672噸，貢獻收入5.09 億元，同比增長 80.15%；實現凈利潤 1.13 億元，同比增長 127.63%；歸母凈利潤 0.95億元，同比增長 116.83%。
負極與電解液的業績增長動力有相似之處，都是受益于新能源車產銷量的增長，從而帶動動力電池裝機量的增長，還有就是儲能電池的裝機量的增長。
另外，六氟磷酸鋰價格在 2021 年持續上漲，2022年價格雖有所下滑，但較去年同期仍處于較高位置，公司自產六氟磷酸鋰具備成本優勢，電解液單噸毛利高。
其次是偏光片業務，公司通過收購外部公司切入此賽道，從事 LCD 偏光片的研發、生產與銷售。偏光片全稱為偏振光片，可控制特定光束的偏振方向。
偏光片是生產 LCD 的關鍵部件，LCD 廣泛應用于電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦等消費類電子產品。
偏光片業務的營收貢獻度比鋰電要低，但其市場地位卻很高，根據 Omdia 的數據顯示，以出貨面積計量，2021 年，公司偏光片業務以 25.1%的市場份額位列大尺寸 TFT-LCD 偏光片市場全球第一。
公司 LCD 電視用偏光片業務、LCD 顯示器用偏光片業務的市場份額分別為 27%、21%，均排名全球第一。
偏光片業務2022上半年實現銷量 6807 萬平方米，貢獻收入57.27億元，實現歸母凈利潤約8億元。
公司在整體業績方面的成就與其一體化布局有密切關系。
02一體化布局加碼
2022上半年，公司負極有九大生產基地，完整涵蓋了原料粉粹、造粒、石墨化、碳化、成品加工等全部工序。
產能方面，截至2022上半年，公司全年預計負極有效成品產能 18 萬噸，石墨化產能超 9 萬噸。
上半年公司新建的 2000 噸六氟磷酸鋰產能項目進展順利，預計第三季度可以實現試產，屆時將有效提升公司電解液的原料供應水平。
產能利用率方面，今年8月份公司透露，公司負極材料業務和偏光片業務在手訂單飽滿，現有產能利用近滿產狀態。“上半年負極材料基本處于供不應求的狀態，下半年應該會延續；偏光片受下游行業需求影響，下半年可能會有一定的波動。”公司相關人士表示。
一體化取得降本增效的初步成效。
公司在內蒙古包頭、四川眉山和云南安寧分別規劃了 10 萬噸、20 萬噸、30 萬噸一體化基地。
其中內蒙古包頭年產 10 萬噸負極材料一體化項目二期產線已于 2022 年上半年達產，依托內蒙古當地電價優勢和一體化產線優勢，有效降低了成本，提升了負極材料業務的盈利能力和競爭優勢；
四川眉山 20 萬噸負極材料一體化項目一期預計第三季度開始投試產，將進一步提升石墨化自供率；
內蒙古包頭與四川眉山的兩大項目基地化解了公司在負極行業石墨化供應緊缺的局面。
云南安寧基地在積極推進前期準備工作，項目建成后，將持續強化公司規模和成本優勢。
另外，浙江寧波 4 萬噸硅基負極一體化基地項目還在規劃中，項目覆蓋原料加工、反應合成、中間品加工、表面改性到成品加工等完整工序，對公司形成硅基負極材料一體化產能規模優勢產生積極作用。
另外，公司強化與上下游合作來鞏固一體化布局。
2022 年 4 月，杉杉股份引入寧德時代全資子公司——寧波梅山保稅港區問鼎投資有限、比亞迪股份有限公司、寧德新能源科技有限公司、中國石油集團昆侖資本有限公司，對其增資 6.5 億元。
當然，資本層面除了引進戰略合作伙伴，杉杉股份還積極謀求海外上市。
03 海外上市
奔赴海外上市，愈發成為一種潮流，目前海外上市的可選地有瑞士、新加坡等。
為提升公司國際化品牌和企業形象，滿足公司海內外業務發展需求，參與全球化競爭，就需要拓展公司國際融資渠道，杉杉股份于 2022 年 7 月 28 日完成瑞士 GDR 發行上市，不只是杉杉股份，還有格林美（002340.SZ）、國軒高科（002074.SZ）、科達制造（600499.SH）等4家A股鋰電池企業在瑞士交易所掛牌。
此次海外上市發行的 GDR 數量為 1500萬多份，所代表的基礎證券 A 股股票為7700萬多 股，募集資金約為 3.19 億美元。
資金用途是進一步完善鋰電池負極材料和偏光片業務的研發、生產和銷售體系，以及償還貸款、補充營運資金和一般公司用途等。
作者|慧澤李
編輯|May
