“當下不投新能源，就像20年前沒買房”，一句狂熱的研判道出了新能源產業鏈的繁榮景象。在新能源行業持續增長的確定性中，身處其中的很多企業都享受到行業高速增長的紅利，再憑借自身的運營能力取得不錯的成績。如果投資標的正處于風口之上，那么投資勝率就大大提高了。讓我們從當前鋰電池、光伏、儲能等擁擠的賽道中跳脫出來，聊聊充電樁的生意。
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按照國家對于充電樁建設的任務要求，到2030年“車樁比”要達到2:1。當前，車樁比是3:1。從3:1降至2:1，意味著充電樁數量的增長步伐要快于新能源汽車保有量的增加速度。顯然，“車樁比”這一目標鎖定了未來充電樁建設與新能源汽車的高增長空間。
充電服務企業能鏈智電CEO王陽在財報交流會中算了一筆賬：根據CIC數據，2020和2021年公司覆蓋的充電樁市占率分別為28%和36%，單槍營收分別為35.29和82.76美元，市值反映在2021年單根充電樁上是4483美元/槍，反映在2021年的整體營收上PS是54.2倍。若市場維持對單樁的估值，或維持對整體營收的估值，并假設能夠維持目前公共充電樁市占率，能鏈智電將獲得與整個市場同步的持續增長。
既然新能源行業的增長紅利已擺在眼前，那么能鏈智電是否能夠通過自身運營贏得更多呢？在理解公司為行業創造的價值之前，需要先了解充電樁行業的制約因素。
充電樁市場分散競爭，數字化服務降本增效
中國充電樁市場與歐美相比在結構上有著較大差異，歐美以私人充電樁為主，而中國以公共充電樁和專用充電樁為主，目前中國總充電量近80%來自于公共充電樁和專用充電樁。從市場發展趨勢來看，中國未來仍將以公共充電為主，公樁占有率持續提升，私樁、換電站和超充站對整個充電市場形成補充。
著眼于公共充電，充電樁產業鏈分為三個環節：上游為建設充電樁所需設備的制造商，中游為充電樁運營商，下游為充電樁用戶（包括整車企業和個人消費者）。
上游充電設備充分競爭，技術門檻較低，產品同質化程度高，供應商數量眾多。硬件設備成本占充電樁總成本的90%+，以成本占比45-55%的充電模塊最為核心，IGBT功率開關是其關鍵組成部分（成本占比20%+）。
中游運營商也呈現分散的趨勢。在中國建設充電場站，依賴于場地資源、電力資源、服務和充電樁四個要素，這決定了未來充電運營市場會是一個分散的市場。能鏈智電認為，有越來越多的玩家加入到市場中，比如各地的城投、能投、環投、交投，物流公司，有土地資源的房地產公司，停車場運營公司，蔚來、理想、小鵬這樣的主機廠，甚至傳統能源企業也在布局充電樁，它們的資源稟賦是完全不一樣的。
從2016年到2021年，中國前五大的公共充電運營商市占率從90%下降到73%。充電聯盟數據顯示，截至2022年7月，top5市占率68.2%，市占率逐月下降。
當市場分散化加劇時，用戶會面臨一個很實際的問題：C端車主，誰愿意手機上下載一堆App？不僅注冊麻煩，使用的時候還要挨個去查充電樁占用情況；B端用樁企業，對接N個平臺對賬和結算效率也很低。
這時候就需要一個擁有資源聚合能力的服務商來為各方提供服務，利用互聯網+產業的降本增效來解決問題。回顧以往看過的行業，但凡涉及到萬億規模大市場，且稟賦各異的參與者眾多，都給產業服務商提供了機會。
充電服務商如何為行業創造價值
能鏈智電將自己定義為數字化的新能源生態，采用連接即服務（NewlinkasaService）的模式，致力于解決上述問題。將產業鏈各環節的服務拆解來看：
充電樁制造商：訴求是獲得銷售渠道，而中國大部分運營商都跟能鏈智電合作，當運營商有新的建站需求時，公司可以幫助充電樁制造商進行銷售。
充電站運營商：訴求是提高充電樁利用率和場站運營質量，能鏈智電可以為運營商提供選址規劃、買樁、買電、線上運營、線下運營、非電服務、廠家生態等全生命周期的一站式服務。公司為超過900家充電樁運營商提供服務，特來電、星星充電等都是能鏈智電的合作伙伴。
整車廠：訴求是希望能夠有合作伙伴幫助其覆蓋不同的充電運營商，減少對接N個平臺的成本，能鏈智電就可以做這樣的事，彌補車企優質快充網絡的不足。一汽大眾、嵐圖汽車、蔚來汽車、理想汽車等都是能鏈智電的合作伙伴。
終端用戶：用戶希望簡單便捷地找到好用的充電樁，能鏈智電與快電、高德地圖、貨拉拉、首汽等合作伙伴共同為車主提供“一鍵找樁、一鍵支付”等充電服務。
2022年上半年，能鏈智電實現營收1.08億元，同比增長90%，其中，線上服務營收占比94%。線上服務指的是充電樁互聯互通以及運營支持等。
線下服務包括充電樁采購、電力采購、充電站的日常運營管理、電樁的保養和維修等，雖然收入絕對值低，但業務增速極高，需要保持跟蹤觀察；非電服務則是探索差異化競爭的必要手段，是實現充電樁盈利模式多元化的突破口。相比于3分鐘就可完成的加油，目前平均的充電訂單時長約40分鐘。即便未來充電效率提升，但5分鐘快充對整個電網的負載、充電樁的成本和電池損耗的壓力都很大。公司認為，未來兩到三年內，充電過程可能縮短到20-30分鐘，這會衍生出許多消費需求，這也是其大力拓展非電業務的重要原因。
能鏈智電2022年上半年充電量10.6億度，同比增長160%，達到行業市場增速的2倍，未來是否能持續跑贏，還需要關注行業結構變化和公司戰略布局。
行業結構變化：換電對充電帶來怎樣的沖擊？
與加油站體驗更貼近的是換電模式，經過長期探索，換電技術不斷成熟，商業模式逐漸成型，在加快換電模式推廣應用的政策支持之下，再度引起關注。
2022年初統計數據顯示，國內主要由蔚來、奧動新能源和杭州伯坦三家參與建設，其中蔚來換電站建設最快、規模最大，三家建設換電站數量分別為863座、416座和107座。中國石化、吉利汽車、協鑫、國家電投未來均有規模較大的布局。
換電站未來會有兩個非常核心的應用場景：一個是封閉園區中的車輛和里程長充電量大的車輛；另外一個是高端私家車和運營類車輛，比如蔚來在城市中為車主提供更高端的服務體驗，奧動則進入出租車領域。
能鏈智電認為，長期來看，換電市場在整個電力補給中可能會占到15%-20%的市場份額，考慮到電力基礎設施和成本因素，對整個充電市場起到補充作用，不會成為主流的能源補給方式。目前，能鏈智電與奧動、蔚來都有合作。
公司戰略布局與競爭壁壘
能鏈智電的合作主要從數量和質量兩個方面展開。新入局的玩家很多，甚至公牛集團、格力電器這種公司也都跨界參與進來，拓展合作伙伴數量便是擴大業務基本盤。與運營商的合作也從早期的用戶運營，向集合買樁、買電、選址、運營、運維等多元服務的一站式解決方案的高質量合作邁進。橫向與縱向的戰略是自然而然的，跟蹤其進展即可，下面關注一些其他方面的布局。
公司持續與主機廠建立合作伙伴關系，除充電解決方案以外，還在即插即充、自動駕駛的能源補給上進行探索。在新能源行業中，充電服務還處于發展初期，行業發展過程中會產生許多新的需求，通過與主機廠合作能夠洞察發展趨勢，把握市場需求與痛點。
2021年，中國Top50的城市使用了中國總充電量的60%-70%，目前能鏈智電的業務也主要來自于核心城市，包括北上廣深、成都、重慶、西安、杭州等。
目前，公司充電網絡覆蓋358個城市，作為充電服務商，能鏈智電的城市擴張計劃會跟隨中國各城市的新能源發展步伐來制定。7月新能源乘用車銷售滲透率達到26.7%，華東、西南和華南許多城市發布了較多支持新能源汽車發展的政策，公司覆蓋的城市也會跟進擴展，甚至部分地區開始擴展到三線縣級市或者縣城。
虛擬電廠最近熱度很高，從發電側到傳輸側到儲能再到用戶側，雖然不是真正的發電廠，但通過中間的電力分發和調配，達到虛擬電廠的作用。能鏈智電連接了4.4萬個充電站，40萬把充電槍，手握大量的充電訂單，參與了整個電力的分配和調配，代理77家用電單位提供電力交易服務，為未來虛擬電廠業務做生態儲備。
能鏈智電是一家服務型的企業，對人、財、物的運營和行業Know-How是其核心競爭力。作為中國充電服務第一股，能鏈智電在過去幾年中積累了為行業做好服務的經驗，打通產業鏈上中下游并與參與各方建立生態關系，以及團隊、品牌、運營、資本的積累，能夠成為能鏈智電的護城河。此外，在非電服務市場的探索中，基于不同位置、不同槍數、不同充電用戶類型的場站，應當鋪設哪些服務，公司也沉淀下來了一些方法論。
未來展望
能鏈智電預計，2022年全年的充電量將突破27億度，其2022H1和2021全年的充電量分別為10.6億度和12.33億度，2022年全年的充電樁銷售金額預計為1.3億-1.5億元。
充電樁這門生意，綁定了新能源汽車行業的持續增長，規模龐大的市場空間吸引眾多玩家進入。聚合，是一件有利于行業降本增效，更有利于消費者的事情。以行業的高速增長為基底，能鏈智電能否保持行業領先地位，可以通過上述這些維度來做考量。
